2015年01月26日 15:00 〜 16:30 １０階ホール
加藤出　東短リサーチ社長　研究会「2015年　経済見通し」③　

インフレ目標あせるな（加藤）
失敗したリコノミクス（柯）
「SHEEP」な世界に（渡辺）
原油安で2％成長も（フェルドマン）

２０１５年の日本経済は――。ゲスト４人の見立ては「楽観」と「慎重」の間で、かなり幅があった。

今年で13回目と最多登壇のロバート・フェルドマン氏は、最も楽観的。「ようやく円安が効いてきた」という。輸出数量が増え始め、訪日外国人観光客は倍増の勢いで、どちらも伸びが続くとみる。

原油安も追い風。１バレル＝50㌦前後で行けば、他のエネルギー価格への波及もあり年間７～８兆円、ほぼ消費増税３％相当分の節約になる。効果は大きく15年度の実質経済成長率が「２％を超えてもおかしくない」と強気だ。雇用の改善で賃金も上昇に向かい、日米金利差の拡大で若干の円安、株価も上がると読む。

ただ、アベノミクスの評価は「第２の矢」の財政で社会保障の切り込みが進まず、「第３の矢」も雇用やエネルギーなどで改革が滞り、「正念場の年」という。

日銀ウオッチャーの加藤出氏は、世評が高い「第１の矢」の異次元の金融緩和にも辛口の評価。量的緩和の景気刺激効果を疑問視し、「円安誘導が本音」とみる。

日銀の大量の国債買い入れは、事実上の直接引き受けで、消費増税先送りのように、財政再建を後退させかねないと心配する。「インフレになるぞ、と日銀が言うほど消費者が財布のヒモを締める」悩ましさも指摘し、「やみくもにインフレ目標の２％を目指さないで、じっくり企業のもうける力を高めながら給料が上がる良い循環の中で、じわり物価が上昇するのが望ましい」と言う。

渡辺博史氏は、世界経済全体を展望し「今年中に底を打ってくれればいいなあ、という感じ」。昨年に続き海外メディアのカトゥーン（漫画）を素材に広範、多岐にわたって解説して頂いたが、ここでは羊年（ＳＨＥＥＰ）にちなみ氏が挙げた５つの注目点を紹介する。

①Ｓ＝鈍い（Ｓｌｏｗｅｒ）賃金上昇②Ｈ＝激化する（Ｈａｒｓｈｅｒ）地政学的対立③Ｅ＝ユーロ（Ｅｕｒｏ）圏の低迷④Ｅ＝主要中央銀行の金融緩和政策の出口（Ｅｘｉｔ）の有無⑤Ｐ＝石油と天然ガスの値下がり（Ｐｒｉｃｅ―ｄｏｗｎ）。

「中国」について柯隆氏は、向こう３年ほど公式統計で７％前後の成長（実態は６％程度）が続き、不動産バブルは金融緩和で崩壊が少し遠のいた、とみる。

ただ、李克強首相が旗を振り「輸出・投資依存から消費依存へ」「環境負荷の大きい産業から高度なサービス業へ」の構造転換などを目指す「リコノミクス」は「国有企業に邪魔され失敗した」と断言した。

共産党高級幹部、国有企業幹部、民営企業オーナーら人口の３％、４０００万人の特権階級が富の大半を独占する一方、人口の６割の農民は市民権が与えられず、社会が不安定化している。中期的には、政治改革を怠ると成長を持続できず「中国リスク」が浮上するとみる。

日本経済新聞出身
土谷　英夫

（※この会見リポートは、研究会「2015年経済見通し」1月開催分の統合版です）